PoutineX—力求创新的DAO协议去中心化衍生品交易协议

PoutineX—力求创新的DAO协议去中心化衍生品交易协议

原文链接:一文了解去中心化衍生品交易协议PoutineX-ODAILY

原文作者:Kluxury

 

PoutineX 不仅是一个衍生品赛道的创新产品,更是一个Web3 的生态项目。

 

DeFi行业自2020年兴起以来,相较于现货交易市场、借贷市场等,衍生品细分赛道的发展一直比较缓慢,然而衍生品一直都是全球金融市场最重要的部分之一,为投资者提供多元化收益途径、对冲市场风险提供了不可或缺的作用,其市场规模往往是现货市场的数十倍。

因此DeFi衍生品被认为是DeFi最具前景的市场之一,如果在此基础上结合同样具有巨大想象空间的DAO协议以及结合NFT的GameFi挖矿玩法,是否能给DeFi赛道带来一些创新的变化?

1、基本概况

1.1 项目简介

PoutineX 作为一款链上衍生品赛道的DeFi平台类项目,目前主要的核心业务Poutine Exchange还是在永续合约交易市场,以此为中心,逐步发展跨链、借贷、资产聚合等业务。同时还将部署PoutineDAO作为自治组织协议,并引入GameFI结合NFT的游戏化挖矿T2E+,未来实现 PoutineX 生态彻底去中心化自治的愿景。目前Beta版本已首先上线BSC。

1.2 团队情况

poutine为加拿大魁北克省国民小吃,PoutineX 团队位于魁北克省蒙特利尔市,为公益性 NGO 组织旗下的实验室,其核心团队成员均为加拿大人,并在证券、合规、企业融资、资产管理和软件开发等各方面有10-15年经验。团队曾创立全球领先永续合约CEX,达万亿交易体量获得多项荣誉。

1.3 融资情况

2022年6月10号,去中心化协议PoutineX完成500万美元种子轮融资,Pilgrim Crypto Ventures领投,Polycoin Digital Fund等机构和个人投资者参投。筹集的大部分资金将用于优化去中心化永续合约协议Poutine Exchange的产品及强化其运营并投入自有流动性及GameFi等方建设。

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融资机构

2、产品介绍

PoutineX 生态主要由三个独立的核心产品组成:

  • 去中心化衍生品交易平台 Poutine.Exchange

  • 借贷、债券(类OHM)、DEFI2.0组合等金融服务 Poutine.Finance

  • 去中心化DAO治理 PoutineDAO

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2.1 Poutine.Exchange

Exchange构建了去中心化的合约交易市场,通过Orderbook订单簿系统重构并实现CEX的各种优秀功能,用户可在没有插针等作恶手段、高安全、高性能、公平公正的环境下实现合约交易,这也是目前项目的主打产品,beta版本已经上线BSC链,后续将陆续部署Arbitrum、以太坊主网等公链。

Exchange 架构

Poutine Orderbook 系统由四个核心部分组成:Poutine 区块链网络、Trusted Execution Environment,、Orderbook 引擎和 IPFS

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Exchange架构

产品亮点

  • 首创的保障金模式

保证金模式支持全仓不限制杠杆模式、全仓杠杆模式、逐仓模式这三种模式,能满足不同类型用户的需求。除了交易所常有的全仓、逐仓、125倍杠杆以外,Poutine.Exchange可以实现全仓不限制杠杆。

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  • 多仓位独立模式

每个合约都可以拥有一个以上的仓位,并且不限制方向与杠杆率(BTC、ETH等主流交易对最多支持5个仓位)。用户可以在交易过程中,根据行情变化和交易策略,分别对各个仓位进行独立操作与管理;并且各个仓位之间均相对独立,面板数据更加直观且具有多样性。

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  • 合理的强平逻辑

Poutine.Exchange采用部分强平的策略,用户在合约交易过程中,系统会自动尝试减少仓位保证金,将之转移至保险账户;当仓位到达强平标记价格时,会触发强制平仓,系统会提交一半的委托进市场,试图尝试平仓,若无法立即成交,则保险账户接管该合约仓位。即减少仓位保证金后,当触及强平时释放一定风险后,利用特有系统手段有机会给用户保住一定仓位。

  • 多形式的融合功能

Poutine.Exchange结合了链下CEX高资金利用率、多功能交易和链上DEX不可篡改、去中心化等特点,开发出一套由OrderBook 的订单匹配和 自有AMM 流动池模型互相切换的交易系统。用户在享有链上低滑点、低费率的同时,还有一键反手、一键对冲等附加功能。

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2.2 Poutine.Finance

Exchange作为PoutineX 生态的主营业务,Finance则围绕 Exchange 需求不断提供创新的数字资产金融服务,核心为多链、多协议、多资产超额质押保证金贷款,以及跨链资产提取两个核心服务,希望通过协议可组合性的方式构建DeFi2.0。

  • 资产存取

用户可以通过 Finance 协议存入USDT、DAI、USDC和BUSD四种稳定币,将这些资产作为Exchange交易的保证金,并在后续可跨链提取相应资产。

  • 资产借贷

PoutineX 生态将与领先的 DeFi 协议合作,允许用户将他们的资产(存储在这些协议中)作为抵押品,并借用其等值的一部分,其中包括主流DeFi项目的IBtoken和LPtoken。其中稳定币为等额抵押、其余代币为超额抵押,预估抵押覆盖率为125%。

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后续可能合作的DeFi项目

  • LP债券和质押挖矿

用户质押主流LP 代币,获得以折扣价购买Token的权利;又或者抵押Token,获得二池收益;本质均是通过Bond权益和高APY收益来吸引用户提供更多的流动性,并以协议锁住对应Token的流动性,控制市场流通盘,以期达到正向螺旋。

2.3 PoutineDAO

PoutineDAO以PoutineX 社区为基础创新性建立,由持有生态代币的社区成员参与组成,共同治理整个Protocol X大生态。

  • PoutineX 生态的资产和代币的管理、利润及金库资产和生态权力100%归PoutineDAO所有

  • PoutineDAO 从建立之初即启动去中心化自治,DAO 成员具 PoutineDAO 提案权、投票权

  • PoutineDAO V2 将建立独立委员会,除了基本的社区激励生态,同时还有协议自治生态和投资生态。

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3、操作流程

Poutine.Exchange目前只在BSC链上线Beta版,主要开放BTC、ETH、EOS、LTC等10个代币交易对的Trade功能。本质上该产品与传统交易所的合约功能相似,用户存入保证金后,根据策略自行选择买涨或买跌合约。

操作步骤:

1、登录Exchange网站,连接钱包并签名 。beta.poutine.exchange/next

2、Deposit存入保证金,目前支持USDT、USDC、BUSD3种稳定币

3、选择交易对,设定模式、杠杆率、价格、仓位、止盈止损位等

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4、成功后即可在数据版面观察或进行各功能一键操作

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4、经济模型

PoutineX 生态经济模型主要以PCB(PoutineX Central Bank)为核心,铸造Token在Exchange、Finance、PoutineDAO三大产品之间流转,形成生态循环。

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经济模型运行机制图解

4.1 基础模型:

央行PCB铸造发行Token,根据生态运行公式,分配一定数量Token代币给Finance(商业银行),Finance再通过项目Token为激励,开启存借款、质押、LP债券等DeFi业务并不断吸引用户及资金,最后DeFi业务的发展、创造的价值可以反哺整个生态。

(其中PoutineDAO可以发起投票修改PCB和Finance等生态运行公式的参数和规则)

创造的价值主要来源于:

  • Exchange:用户进行永续合约交易所需支付的交易手续费、资金费(仓位管理费)等用户交易支出

  • Finance:用户超额质押借贷利息、强制清算手续费及购买 Bonds 债券所支付的手续费等

  • PoutineDAO:提案及投票所产生的收益,部分 DAO 生态贡献者 (Contributors)产生的收益

  • 由 PoutineX生态 PCL控制的第三方DeFi平台的 Token LP 池所捕获的自有流动性收益

有了价值的来源,就是项目Token最好的背书,Token 价格稳定并争取持续提高的趋势,生态代币总市值 MCap不断提高,因此Token激励也能更加吸引DeFi用户和DAO成员加PoutineX 生态。其Token主要用途:

  • 生态经营成本:社区运营及 PoutineX.Lab 团队(DAO core team)薪水及办公、差旅、IT 开支、折旧等可统计成本

  • 品牌 PR 及市场成本:包括市场合作所需支付的宣传流量、市场策划设计、活动策划劳务等成本

  • Finance 挖矿支出,包括存款、单币 Staking 及 LTB 模式(LP Token Bonds)所支付的用户收益等

  • 社区活动、DAO 贡献者(Contributors)等以 Token方式支付的赏金

4.2 特殊模型:

主流DeFi项目里,绝大多数都是采用由用户提供流动性的AMM机制,在这种情况下,一旦大量用户因币价波动、激励收益等原因撤离资金,流动性池将迅速减少(即TVL大幅降低),造成项目死亡螺旋。

因此被人们称为Mercenary Attack的“挖提卖”模式必然会带来死亡螺旋,于是开始出现MeritCircle、Illuvium这种锁仓奖励的模式,但这并不能从本质上解决死亡螺旋的问题,只是变相拉长了项目的生命周期。而在DeFi2.0时期,Olympus Pro开创了流动性协议的方式,用这种Protocol Owned Liquidity的方式来锁住流动性。

在此基础上,Poutine X学习了OHM的流动性协议的机制,并结合PCB和三大平台的模式,形成适合自身的Protocol Controlled Liquidity机制。

  • Bonding Process:通过一定时间后释放打折的Token来捕获用户的LP Token

  • Foreign Exchange Reserve:由 Finance 及 Exchange 收到的非生态代币的其他的数字资产存入FER储备,协议控制流动性

  • PCB央行可通过调整参数、Exchange活动、Finance释放、FER出售或回购等手段来调控Puntine X生态的经济模型

  • PoutineX Token Fund:去中心化投资委员会建立的区块链世界投资基金,将募集资金投入到生态外的优秀项目,从中得到的利润再注入经济循环, 提升 MCap 及 Token 价值

4.3 代币经济模型:

项目代币:PTX,ERC20 Token,各链总量1亿枚,首发BSC链,第一批将在BSC上铸造2000万枚,后续将在各链上分批铸造

主要赋能:Trade to Earn的各项收益及费用代币,DAO治理的投票模式(类似veCRV)

分配情况:

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按照项目方初步分配情况,社区/DAO 7%、营销及发行 8%、应急储备基金 5%、公募 5%,是无锁定期的;45%经济系统激励以每年减半的策略分5年释放;PoutineX.Lab 及 Core team 团队 15% 锁仓1年,之后4年内以每季度等比例解锁;PoutineX 生态顾问及特殊贡献者 2.5% 锁仓半年,之后2年内以每季度等比例解锁;PoutineDAO委员会 2.5% 成立后5年内以每月等比例解锁;战略投资人 10% 锁仓1年,之后3年内以每季度等比例解锁。

初始流通盘25%,之后一年内会逐步释放23%左右。

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TGE释放周期

5、T2E+机制

PoutineX Trade to Earn Plus,简称T2E+,是基于Poutine.Exchange的合约交易,融合NFT、Gamefi的玩法,以趣味性的方式释放代币PTX,利用代币收益吸引用户的同时还通过可玩性、博弈性来增加用户粘性。

5.1 玩法简述

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系统总收入均注入DAO金库,利益归属所有T2E+用户:

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规则:

根据用户正常在Poutine.Exchange进行合约交易耗费的手续费及资金费,全额返回Rebase价值等额的PTX,其中Rebase价值是根据前一个Rebase周期内的系统总收入/PTX释放的数量来决定。

对用户来说,合约交易中的开仓、未平仓合约金额等其他指标因素,节点NFT的四个属性及电能、日上限、传输(冷却)、插槽等均对交易挖矿的收益产生影响。

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5.2 辅助手段:

1、NFT碎片化和扩展化

  • 开幸运宝箱可随机抽取得到NFT盲盒或或者NFT碎片、POAP;

  • NFT盲盒可FreeMint得到不同级别及稀缺度的NFT;

  • 通过交易挖矿(Trade to Earn)掉落或者PTX内购得到幸运宝箱;

  • POAP可以作为扩展卡插入插槽,从而提高NFT属性;

NFT碎片可以承载资金,但又不产生代币收益;扩展卡让资金又增加一个可承载的池子,两种方式都能让整个模型可承载的资金量增加,减少代币抛压。

2、带回购的交易市场

除了基础的交易、租赁市场外,生态内还设置NFT资金池,该池的总金额满足以地板价,回收系统内各种级别的全部NFT所需。当用户急需流动性的时候,可以通过系统提供的NFT报废通道,销毁NFT以获得对应的地板价金额。

众所周知,在Gamefi赛道里,NFT是整个游戏经济模型最大的蓄水池,承载了极大的资金压力,而当蓄水池压力持续增大时,极易造成NFT市场崩盘、死亡螺旋。因此合理的回购机制就显得尤为重要,对项目而言,通缩NFT市场,降低崩盘风险;对用户而言,合理的亏损带来即使的流动性。

3、繁殖、插槽、耐久、电能等增量玩法

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  • NFT的类型和内存属性,都是变相增加随机性

  • 等级解锁的繁殖、插槽玩法,增加trade to eran的可玩性

  • 因为是根据总算力的比值来计算收益,算力机制带来博弈性

  • 耐久度的设定解决NFT无限生息带来死亡螺旋的问题

NFT自身属性和围绕玩法的多样性,最核心的是增加代币PTX的赋能场景,驱动用户将代币的抛压转换为游戏的复投,增加用户粘性同时形成内循环。

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4、冷却时间

  • 节点NFT上架需要冷却24小时

  • PTX收益传输时间由节点NFT带宽决定

适度的锁仓期是为了减缓代币的抛压,这点在很多项目都有套用,其本质算是一套治标不治本的方案,但这里给NFT增加带宽属性,让收益解锁期不在固定,而由用户决定是否降低。

5、返佣Promocode平台

  • 节点NFT被动或主动下架后,用户将获得手续费折扣,Promocode推荐人将获得收益

  • Promocode推荐系统将与P2E+有机结合,在上架状态时,被推荐人产生的手续费收益将合并到你的PTX总收益奖励

5.3 小结:

纵观Poutine X 整个Trade to Earn+的模式,内容已经足够丰富,基于Stepn的“X2E”的机制下,结合自身Trade属性,增加了许多亮点:NFT算力计算规则的忠诚度权重机制、用户算力之间的博弈性、Trade杠杆带来的高效性、Dishboard公开数据的透明性等。

但Poutine X仍然一款衍生品交易所为主的DeFi产品,只是融合GameFi的玩法,开创具有游戏性的交易赚钱 Web3 新模式。相较于GameFi一直被人诟病的旁氏,T2E+是拥有大量手续费、交易滑点收益、NFT和POAP价值增长等实际价值做支撑;相较于DeFi传统的“挖提卖”模式,T2E+又叠加随机、博弈、杠杆等因素,构建较为复杂的多模因子经济模型。

Poutine X作为web3创新游戏化交易挖矿的产品,它不仅仅局限于100%利润返还、Dishboard公开数据、按Rebase周期分享给PoutineDAO成员等,未来还准备将PoutineX 生态的资产和代币的管理、利润及金库资产和生态权力100%释放、返还给PoutineX社区和PoutineDAO的成员。实现共同Build “创新Web3.0” 的愿景。

6、竞品分析

6.1 行业概述

Poutine Exchange的细分赛道为DeFi衍生品赛道中永续合约的产品。

现状:

永续合约是一种创新型金融衍生品,是在交割合约的基础上发展而来,不过较之前者还是有很多不同。永续合约类似于一个担保资产市场,它的价格接近标的参考指数价格,没有到期交割日的概念。只要合约不爆仓,你就可以一直持有。链上加密货币永续合约赛道还处于早期发展阶段,其底层资产种类数量有限, 主要集中在 BTC 和 ETH 这两个标的资产。由于永续合约交易系统的复杂性、风险控制能力以及对金融知识的专业化程度较高,目前永续合约的大部分交易量仍然在中心化交易所上。

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衍生品项目TVL排行

相比于中心化衍生品交易平台,去中心化衍生品市场还未能聚集到类似的流动性,还处于发展萌芽阶段,部分协议正在不断的开发中。目前衍生品赛道在整个DeFi生态中的资金占比还是非常少,一共仅有26个项目协议,吸引2.14B的锁仓总价值,用户数量也并不多。

按照最直接的撮合方式来分类,主要可以分为两个方式:

  • 虚拟AMM:代表项目 Perpetual Protocol。通过对 AMM 模型进行改造(如 vAMM、sAMM 等),形成资金池或者虚拟资金池的模式,交易者通过与池子中的资产进行交互来做多或者做空。

  • 订单簿:代表项目 dYdX。在订单簿模式下,用户的交易成本(平均成交价/滑点)取决于对手盘口的深度(最优档位的价格、数量等因素)。

6.2 竞品项目对比

dYdX:

dYdX是一个领军性的去中心化交易所开发商,它的使命是创造公开、安全并功能强大的金融产品。为了更深程度地实现交易规模扩大,dYdX与StarWare携手建立了二层网络,采用扩展性引擎。作为半中心化交易所,它目前是三者市场占有率最高的,支持几乎所有币对。

Perpetual Protocol:

Perpetual Protocol是一个由虚拟自动做市商vAMM驱动的去中心化协议,该项目旨在创建由加密资产衍生品构建的新颖的去中心化金融工具。该项目支持几乎所有主流币对,并已经有初步完善的代币挖矿机制。

ApolloX Finance:

ApolloX Finance 是一个去中心化的加密货币交易平台。与其他去中心化交易所采用的常见自动做市商模型(AMM)不同,ApolloX Finance采用订单簿模型,同时支持现货和期货交易。通过使用链下订单簿和链上结算,其协议旨在创建一个不受任何中心化组织控制的高效、公平和去信任的金融市场。

横向对比:

我们以目前的衍生品赛道中比较主流的项目dYdX、Perpetual Protocol和ApolloX Finance来跟Poutine Exchange做对比分析。

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作为加密货币衍生品合约交易所,所有四个平台都提供永续合约交易,并且也提供保证金杠杆交易服务。其资金费率、清盘、结算机制大同小异,皆沿用传统中心化交易所的模式,在此基础上稍加改造,形成独特的模式。

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UI界面对比

永续协议(Perpetual Protocol)和 dYdX 两者都是相对完备成熟的交易所,并拥有可观的交易量,并且支持几乎所有主流币种交易对。Poutine Exchange仍处于初期试验阶段,但在UI界面、货币对等方面也相差无几。就网络扩展性而言,Perpetual Protocol和 dYdX 是基于以太坊和衍生网络xDai,ApolloX是链下订单簿和BSC链上结算,而Poutine Exchange则是基于自身Layer 2 上的可信执行环境 (TEE),目的是实现低交易费和更快的处理速度,后续可部署在多条链上结算。

除此以外,Poutine Exchange还具有以下特点:

  • 不限制方向与杠杆的多仓位模式

  • 保障金模式下可做到全仓不限制杠杆

  • 纯撮合机制可降低用户强平风险,有机会保留部分仓位

  • 一键反手、一键对冲等诸多便捷功能

  • 浮盈加仓、保证金可重复开仓功能

做市深度:

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ETH/USDT深度对比

由于有多家业内老牌做市机构的支持,Poutine Exchange的做市深度丝毫不逊色于上述几家主流合约交易所。

由上可见,PoutineX作为最后一个面世的新生代产品,其衍生品永续合约交易功能得到极大的丰富和提升,非常接近排名前列CEX的合约功能及UI体验。而作为一个去中心化的衍生品交易协议的革新者,其打破了衍生品DEX行业基础交易功能薄弱的的短板。

6.3 小结

衍生品赛道一直是被公认低估的赛道,但由于用户的习惯和相应产品的技术、功能等因素,其用户和资金量一直没能从中心化交易所往链上所转移。因此很多项目都希望通过“交易挖矿”的方式来吸引用户使用产品,从而逐渐改变用户习惯,形成真实需求;但单纯的模式的“交易挖矿“一定是会带来极大的副作用,即大量溢出的代币对整个项目价值造成巨大的压力。而当项目方激励的奖励不够高的时候,而当项目方激励的奖励开始下降的时候,又因为衍生品DEX的功能简单及交互体验一般,用户又回到了中心化交易所。

Poutine Exchange在此问题上尤为重视,据团队内部人员透露,除了Beta版本目前已上线的【一键操作】系列,在月底还将逐步上线邮箱即时注册、钱包账户出入金、APP版本等,给用户提供方便的同时,继续针对下沉市场,增强Poutine Exchange的用户流量入口,完善整个生态。

7、总结

Poutine X 的出发点或许就是希望通过T2E的游戏化交易挖矿实现利益驱动、Gamefi的可玩性、Olympus的博弈性等方式来不断的吸引用户,让他们将一些真实需求带到链上;并不断完善、升级产品功能以满足用户需求。

但这仅仅只是第一步,实现以Poutine.Exchange为核心,构建整个生态框架;中期将以Poutine.Finance作为爆发点,与其他Web3项目合作,发展存借款、LP质押、现货合约交易、垮桥、保险等多元化金融平台;最终由PoutineDAO组织和社区共同去中心治理。项目早期就已经设计了大量的DAO组织内部生态的机制,比如在社区基础上建立PoutineDAO、PoutineDAO 有四级圈层及身份、独立委员会负责 PoutineX 生态资产等等。当然最重要的就是,DEX 的管理权力、资产及利润 100%归社区的 DAO 全体成员所有,持续不断创造共同价值的这一愿景和目标。

因此,在我看来,Poutine X不仅仅是一个衍生品赛道的创新产品,更是一个Web3的生态项目,这或许就是Web3.0大时代下,项目利润及资产归属全体社区成员,共同实现DeFi+DAO+GameFi繁荣的一次有益的Web3.0生态社会化实验。

项目链接:

Beta测试:http://beta.poutine.exchange/next

Twitter : https://twitter.com/PoutineLab/

实验室官网 : https://poutinex.org/

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